美国财政部长施压，日本面临汇率危机，高市早苗遭批评

日本与美国在一个多月前曾联手干预市场，以支撑日元汇率，使其从40年来的最低点反弹至155附近。然而，这种干预的效果现已很快减退。9月1日，日元对美元的汇率继续下滑，已连续第二天跌破160的关口。对此，美国财政部长贝森特表明美国不打算再次出手援助，但坚定支持日本采取强有力的市场和金融措施来应对日元贬值过快的情况。

日美利率差被认为是导致日元贬值的主要因素，贝森特的表态也被理解为对日本央行加息的逼迫。据报道，贝森特在今年5月访问日本期间，曾对日本财务大臣片山皋月直言不讳地批评高市政府的财政政策，指责其使日元贬值幅度过大，这不仅加剧了日本国内的通货膨胀，还损害了美国出口商的利益。

虽然日本央行本可以通过加息来改善目前的形势，但高市政府依然坚持大幅扩大财政支出，要求日本银行维持低利率。贝森特在5月的强硬发言消息，直至八月底才被披露，这一时差被外界普遍解读为美国刻意为之。美国在日元重回160关口、预算申请创历史新高的节点发布此消息，显然是为了对日本施加更大压力，迫使高市政府放慢经济刺激政策的步伐。

展望未来，日本央行很可能在9月中旬或10月的货币政策会议上决定加息，以应对不断上升的通货膨胀。然而，仅仅一次加息是否能缓解日元的贬值压力以及高市政府是否会调整财政政策，仍然充满不确定性。日美之间的利差相当悬殊，美国10年期国债收益率约为4.69%，而日本同期仅为2.839%，这接近190个基点的差距将继续吸引大量资金流向美元资产，从而加大日元贬值的压力。

更大的难题在于，高市政府对加息极为谨慎，担心这会影响日本经济复苏的势头。日本政府的债务占GDP的比例已经超过200%，在世界主要经济体中处于负债最严重的行列；每增加1个百分点的利率，东京方面每年需多支出约10万亿日元的国债利息。再加上高市政府有意下调食品消费税、推动370万亿日元的投资计划，并提高防卫开支预算，难免使其不愿意加息，因为面临的财政需求实在太多。

有分析指出，高市政府虽然理解加息和本币升值才是应对输入性通胀的正确方式，仍选择放任日元贬值的政策，并要求日本央行继续维持低利率。这种做法主要是出于个人的政治利益，希望用短期的经济增长数据来换取选票，同时将长期的债务问题留给之后的接任者。目前，高市内阁的支持率已经骤降至57%，近六成的民众对其应对物价上涨的措施表示失望。如果日本政府因美国的压力加速加息，可能会加剧民众的不满情绪。

尽管日本手中持有超过1万亿美元的外汇储备，并且有渠道利用美联储的工具来实现变现，这使其在技术上依然具备一定的汇率干预能力；然而，这种干预并不是长久之计，多半只能起到拖延的作用。因此，在考虑再次干预的同时，东京方面也需同步评估加息的节奏。

有分析预测，如果日本央行在9月的会议上未能兑现加息的预期，日元可能将面临新的下行压力。美国对日本当前的困境十分了解，但是否会再次与日本联合干预汇率，仍需取决于日元贬值的速度，以及日元、日债与美债之间风险传导的可能性。简单来说，如果日元短期内跌至164至165的区间，而且日本国债市场流动性显著恶化，即便美国不愿出手援助，也可能被迫介入。

不过，特朗普政府在这方面的首要任务是为即将到来的中期选举交出一份令人满意的经济答卷，也就是说在制造业回流、贸易逆差收窄和控制通胀等指标上取得明显进展。因此，美国会继续向东京施压，加快日本央行的加息步伐，同时阻止日本政府为干预汇率而大量抛售美债。其背后的逻辑很清晰：只有美日之间的利差缩小，日元才可能回暖，从而缩小美日贸易逆差，并提升美国出口产品的竞争力。

有分析认为，日本央行的加息路径已经相对明确，但特朗普政府施加的新压力可能不会对这一路径造成太大影响，究竟是否加息以及何时加息，还要取决于高市政府的财政政策能否持续。当前的日本通胀预期并未显著上升，通胀水平保持在温和区间，这也给高市政府留出了更多思考的空间。接下来，日本央行需要寻找适合的加息频率，以免短期内大幅加息推高企业融资成本及国家债务负担。日本内阁官房长官木原稔在9月2日表示，在片山皋月与贝森特的会面中，已经向美国说明了高市早苗政府的经济政策方向，强调在推动经济增长的同时也兼顾财政健康。这表明日本政府已意识到美国对其加息的期待，但何时调整政策仍需依据本国经济数据，而不能完全遵循外部要求。